18个月狂收6张监管罚单，短期负债超400亿但可用流动性不足390亿按天配资按月配资，财通证券看似营收净利双增的“成绩单”背后，藏着不少让人捏把汗的隐忧。

合规“踩雷”不断：18个月6张罚单，多部门点名、高管被罚

合规可是券商的“生命线”，但财通证券这两年在这条线上频频“失守”。从2024年至今的18个月里，中国人民银行浙江省分行、浙江证监局、云南证监局等多个监管部门都给它发过“警示”，累计6张罚单，涉及的违规领域从反洗钱、人员管理，到境外子公司管控、信息技术安全，再到最近的场外衍生品业务，几乎覆盖了券商经营的关键环节。

最新的一张罚单来自2025年11月，浙江证监局直接对财通证券采取责令改正措施，说它场外衍生品业务的标的管理机制不健全，没及时动态调整挂钩标的，而且投资者资质的年度复核也没做到位，可能有不符合条件的投资者一直在交易。负责这块业务的高管裴根财也被出具了警示函，还记入了证券期货市场诚信档案。要知道，裴根财2010年就加入财通证券了，当过营销服务中心、经纪业务总部的总经理，算是公司的核心高管，这次被罚，也暴露了公司管理层在合规管控上的漏洞。

再往前看，2025年财通证券已经两次被监管盯上。9月的时候，浙江证监局指出它境外子公司管理有问题，没建立完善的决策跟踪和效果评估制度，提名的部分董事还不符合任职条件，时任财通香港董事长钱斌也同步收到了警示函。2月更严重，因为反洗钱违规被中国人民银行浙江省分行罚款195万元，这个处罚结果还要公示三年，当时的合规总监申某新、合规部副总经理吴某霞也分别被罚了4.1万和4万，违规原因包括没按规定识别客户身份、没及时报送大额或可疑交易报告，可见合规基础工作做得有多不到位。

时间回到2024年，财通证券的合规问题就已经初露端倪。5月，昆明北京路证券营业部因为客户账户管理不规范、员工展业时违规给客户送财物，被云南证监局警告；11月，浙江证监局说它人员管理内控机制不健全，有任免职、兼职没按规定报备，从业人员登记不到位，分支机构负责人代岗超期等问题；12月，又因为信息技术管理违规收到警示函，重要信息系统没做好访问控制，数据质量控制也失效了。短短一年半，罚单一张接一张，显然不是个别环节出了问题，而是内控体系存在系统性的缺陷。

业务“冰火两重天”：周期业务撑场面，投行、资管拖后腿

2025年前三季度，财通证券的业绩报表看着挺亮眼：营业总收入50.63亿元，同比增长13.99%；归母净利润20.38亿元，同比增长38.42%。但仔细扒一扒业务构成，就会发现问题不简单——公司的利润增长全靠经纪业务和投资收益这两个“强周期选手”撑着，而作为核心竞争力的投行业务、资管业务却一直在拖后腿。

具体来说，2025年前三季度，经纪业务净收入13.85亿元，同比暴涨66.32%；投资收益更夸张，23.17亿元的收入同比激增9022.7%，这两项业务直接成了利润的“主力军”。但熟悉券商业务的都知道，经纪业务收入全看市场交投活不活跃，投资收益更是跟着股指波动走，都是靠天吃饭的业务。一旦资本市场行情转冷，交易变少、股指下跌，这两块收入很可能大幅缩水，公司的业绩增长也就没了支撑。

和这两项业务的“火爆”形成鲜明对比的是，投行业务和资管业务持续“萎靡”。2025年前三季度，投行业务净收入只有2.77亿元，同比下滑29.2%，其中第三季度单季收入才0.6亿元，同比降幅高达48.1%，下滑速度着实惊人。资管业务也没好到哪去，前三季度净收入9.57亿元，同比下降18.9%；规模方面，参控股的财通基金非货币基金AUM从年初的852亿元降到了754亿元，降幅11.5%；财通资管的非货基AUM更是从1108亿元跌到915亿元，降幅17.4%，规模和收入双双下滑。

管理缺位+流动性承压：新任总经理要啃“硬骨头”

业务结构失衡的背后，财通证券还面临着管理缺位和流动性不足的双重挑战。2024年9月，原总经理黄伟建退休后，总经理这个核心岗位空了整整13个月，期间一直由董事长章启诚代为履职，直到2025年10月29日才正式聘任应朝晖为新任总经理。核心管理岗位长期空缺，也给公司的业务转型和合规管控带来了不小的影响。

更让人担心的是流动性问题。2025年三季度末，财通证券总资产达到1483.5亿元，同比增长4.65%，但负债端的短期偿债压力越来越大。作为短期资金融通的主要工具，卖出回购金融资产款规模达到281.84亿元，比2024年末增长了17.38%；代理买卖证券款也增至331.38亿元，同比增长20.89%。把拆入资金、应付短期融资款等其他短期负债加起来，总规模已经超过400亿元。

但另一边，资产端可即时动用的流动性资产只有388.69亿元，再加上253.86亿元的融出资金占用了大量资金，短期资金供需已经出现了缺口。更关键的是，公司资产配置还挺激进，2025年前三季度，其他债权投资比上年末激增59.8%，其他权益工具投资同比增幅更是高达164.82%。这些资产虽然可能带来短期收益，但受资本市场波动影响极大，一旦市场调整，资产价值很可能缩水，进一步加剧经营压力。

(提醒：内容来自：财通证券官网、证券之星、公开新闻报道。文中观点仅供参考、不作为投资建议。)

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尾声：

“ 18个月6张罚单、核心业务冰火两重天、管理曾长期缺位、流动性缺口隐现按天配资按月配资，财通证券的这些问题，说到底还是公司治理、合规文化和业务转型没跟上发展的脚步。对于这家总资产超1400亿元的区域性头部券商来说，短期的业绩增长掩盖不了深层次的隐患。新任总经理的到位或许能带来新的变化，但要破解合规、业务、流动性的三重难题，显然需要更长时间的深耕细作。”